投资思路：本周螺纹钢期货继续大幅下跌，港口煤炭库存缓慢增长，港口调入调出都未达到最大运能，电厂似乎对冬储并不积极，电力需求尚未回暖，政策上暂看不到明显的改变，短期煤炭工业需求仍有待观察。

　　本周秦皇岛大同优混6000KC 持平910 元/吨。山西优混5500KC 较上周上涨0.6%在865 元/吨;京唐港5500KC 动力煤较上周持平至870 元/吨，广州港神木优混6000KC 较上周维持至1030 元/吨。本周大同坑口动力煤价上周不变维持在575 元/吨。

　　焦煤价格：古交地区2#焦煤车板价较上周持平

　　古交地区2#焦煤车板价较上周持平在1620 元/吨。开滦肥精煤较上周持平在1620 元/吨.平顶山主焦煤价格较上周持平1640 元/吨。京唐港山西焦煤维持在1690 元。

　　无烟煤价格：阳泉中块煤持平，喷吹煤持平

　　本周阳泉洗中块坑口价较上周持平在1330 元/吨;喷吹煤较上周涨1.7%至 1170 元/吨。

　　国际煤价：澳洲纽卡斯尔动力煤价格比上周下跌2.2%

　　澳洲纽卡斯尔动力煤下跌2.2%至118.1 美元/吨，较秦皇岛大同优混煤价高33 元，2010 年国际平均高于国内39，净进口1.4 亿吨。

　　下游价格：国际钢价指数较上周减少 0.9%.WTI 持平，BDI 下跌0.9%本周国际钢铁指数下降1.9%至200，本周WTI 油价持平至87 美元/桶，秦皇岛至广州海运费下跌3.7%至03 元/吨，国际海运指数BDI 下跌0.9%至1920，上海期货铝价下跌2.83%至16131 元/吨左右。

　　煤炭库存：秦皇岛库存上涨10.1%，

　　本周秦皇岛库存较上周上涨 10.1%至545 万吨，调入量为519 万吨，上涨5.3%，调出量482 万吨，上涨10.6%。10 月21 日华东沿江电厂库存248万吨，较9 月上旬上涨0.8%，可用从18.5 天降为18.3 天。

　　股价与估值：上周申万煤炭二级指数下跌9.3%至4871 点，多于上证综指4.8%的跌幅，目前国内煤炭行业平均PE14.14 倍(历史主要区间10-20)，煤炭估值相对其他行业处于自己历史中枢较高的位置。本周美国最大煤企博地能源股价下跌1.4%至38.89 美元，国际煤炭公司估值普遍偏低，11 年国际动力煤公司PE13.7 倍