一季度以来，经济下行背景下，需求刚性收缩，叠加前几个月水电发力，动力煤需求形势恶化，价格持续下跌，累计跌幅超过20%。由于产能过剩、需求收缩，动力煤市场长期走势依然不乐观。也正因为如此，动力煤市场信心严重欠缺，若现货出现阶段性反弹，前后预期的极大落差将推动期货走势弹性十足。涨跌终有时，5月上旬，神华、中煤等低卡煤已试探性上涨，此乃顺应形势之举，未来1—2个月动力煤市场有望迎来转机。

　　需求存在向好预期

　　作为周期性需求驱动行业，动力煤价格企稳的根源在于需求端必须超预期好转。从历史走势看，过去5年动力煤价格出现的几轮明显上涨都伴有需求周期性好转。从大环境看，目前经济增速持续下行对动力煤市场冲击依然明显，不存在大幅上涨的基础。但从季节性角度看，未来的2—3个月不是动力煤需求一年中最差的时候，我们有理由相信市场供需格局呈改善之势。我们认为，动力煤市场有望在未来一段时间迎来“夏储”行情，其基础依赖于下游电厂去库存结束，以及需求的淡旺季转换两大条件。从历史统计看，需求回升的时间节点始于6月中下旬。鉴于补库需求提前，预计采购好转有望在5月底启动。

　　集中性补库存放大真实需求

　　随着煤矿调价，市场看涨氛围日渐浓厚。一旦贸易商发现下游需求好转、销售速度加快、库存加速回落，则其心态将好转。由于库存已经偏低，预期市场好转后贸易商极易出现惜售行为，库存充当供给的意愿及能力均将收缩，届时中间订单将大增，若配合电厂停止原料去库存并增加备货，实际采购短期可能出现放量增长，其瞬时爆发强度可能远超由淡旺季转换而带来的真实需求增加，从而推动动力煤价格上涨。

　　近期，锚地船舶量、煤炭海运费等煤炭市场先行指标持续回升，意味着市场供需形势已经好转，补库周期或已开启。