7月中旬以来，螺纹钢、铁矿石期货逐步展开反弹，近月合约表现尤其突出。同为黑色产业链品种的焦炭期货却表现偏弱，无力反弹。我们认为，目前焦炭处于多空相对平衡的状态，短期或延续弱势振荡格局。

　　供给压力缓解

　　自2011年上市以来，焦炭期货一直处在大跌趋势中，并在今年7月初创历史新低。按照经济学原理，价格下跌会导致商品供给量下降。我们通过国家统计局的数据得到佐证，今年上半年，我国焦炭产量为22638万吨，同比下降3.4%。这一产量降幅为焦炭上市以来最高值。也就是说，持续下跌的价格导致焦化冶炼企业亏损，企业亏损进而减产的效果得到体现。这种减产的效果，前两年体现在焦炭产量同比增速下降上，而在今年上半年体现为焦炭产量的绝对量下降，可以看出减产的效果增强，国内焦炭供给压力暂时缓解。

　　需求持续低迷

　　在供给量下降的同时，焦炭需求端也持续低迷。据统计，今年上半年，我国生铁产量为35694万吨，同比下降2.3%。追溯历史数据发现，除在2008年金融危机影响下我国生铁产量曾出现同比下降外，今年是1990年以来生铁产量同比首次出现连续下降的情况。由于钢铁行业的焦炭消费量占总消费量的90%以上，生铁产量的下降意味着焦炭需求萎缩。而近期钢铁行业的消息同样对焦炭需求不利。随着国庆节的临近，京津冀地区的钢厂生产会陆续受到影响，钢厂限产则意味着焦炭需求进一步下降。