一、市场状况

　　8月下旬，焦炭期货1601合约破位下行，再度创出焦炭期货上市以来的新低。之后，焦炭期货出现反弹，但反弹力度较小，我们认为，焦炭期货价格受到供需两淡、信心不足、持仓偏空等多重因素影响，后市或延续弱势震荡格局。

　　二、主要影响因素

　　终端需求持续低迷

　　2015年1—7月，我国生铁产量为41427万吨，同比下降2.8%。除2008年金融危机外，今年是25年来生铁产量同比首次出现连续下降。由于钢铁行业占据焦炭消费90%以上的比例，生铁产量下降意味着焦炭需求量萎缩。

　　钢铁的产量决定了焦炭的需求量，钢铁的产量由需求端引导，钢材终端需求的萎靡是焦炭需求萎缩的终极原因。

　　焦炭供应出现收缩

　　2015年1—7月，我国焦炭产量为26323万吨，同比下降3.6%。这一产量降幅为焦炭期货上市以来最高值。

　　宏观上的产量数据，与微观角度的焦化企业开工率数据相互印证。调研数据显示，今年以来，焦化企业开工率持续走低。8月末，大型、中型、小型焦化企业的开工率均降至70%以下。应该说，持续下跌的价格导致焦化冶炼企业亏损、企业亏损进而减产的效果得到体现。