库存曾经是市场判断未来价格的重要依据。按照以往经验，低库存下，煤焦价格的支撑相对强劲。然而，当前市场尽管库存低位，并叠加部分煤矿的主动减产停产，煤焦价格下跌的势头却没有改变。

　　山西部分煤矿确实出现了主动减产，他们希望以此来提振价格。比如，吕梁地区某煤矿会在2015年11月—2016年2月停产4个月，只保证固定客户供应。进入2015年，山西原煤产量累计同比持续负增长，负增长维持的时间长度超过2008年金融危机时的水平，显示过低的价格令煤矿产能出现实质性退出。

　　下游炼焦煤库存方面，最新一期数据显示，国内样本钢厂和独立焦化厂炼焦煤周平均库存为10.92万吨，平均可用天数为13.57天，而去年同期的数据为15.07万吨和18.75天。相比去年，今年下游炼焦煤库存水平再度下滑。

　　进口方面，1—9月，我国共进口炼焦煤3625万吨，同比下滑幅度接近20%。进口下滑导致港口炼焦煤库存位于低位，目前主要炼焦煤进口港(京唐港、日照港、连云港、天津港、青岛港、防城港)库存为383万吨，而去年同期为617万吨，下降幅度超过40%，库存属于2013年以来的低点。

　　即便如此，低库存也没有对价格形成有效支撑。就国内焦煤而言，柳林4号焦煤坑口价为370元/吨，同比下跌30%。进入四季度，下游低库存叠加煤矿主动减产对于价格的支撑作用也极为有限，临汾低硫主焦煤已经下破530元/吨，且降价态势仍在延续。