猪周期归来，货币政策怎么办?

　　自2015年3月下旬以来，猪肉价格开始逐渐走高。

　　截至2015年7月17日，22省市猪肉平均价格由最低的19.63元/千克，上升至25.98元/千克，涨幅达到32.35%。

　　与价格的上涨相对应，是2014年9月份以来，生猪和能繁母猪存栏量直线下降，甚至低于2010年的低点。

　　目前母猪和能繁母猪存栏量还在持续下降，并远远超过之前记录以来的最低点。

　　由于短期内的猪肉供给能力仍在萎缩，猪肉价格将进入一轮新的上涨周期。

　　此轮猪价或拉高CPI到3%

　　除了生猪的养殖周期，经济增长和猪肉消费等需求面因素共同对猪周期的价格走势产生重大影响。

　　从供给端来看，这轮猪肉价格上涨主要源自过去3年猪价格的持续走低，猪粮比价持续低于6.0的盈亏平衡点，养殖户持续亏损，养殖户的补栏意愿和补栏能力受到较大冲击，导致供给能力持续走低，甚至跌破历史低位。从需求端而言，当前，2015年以来我国经济走势较为平稳，货币供给增速并未明显提速，经济增速保持相对平稳，餐饮收入增速也出现了恢复，需求端不再打压猪肉需求。这与此前2007年和2011年的两轮猪周期中，主要由于饲料价格上涨、扩张性的货币和财政政策带来的需求外扩形成的上涨动力有所不同。

　　此次猪周期的开启还面临一个新的背景：2014~2015年年初，国家反腐和“八项规定”对于餐饮行业消费带来的需求冲击，以及经济断崖式下滑导致猪肉的需求受到了打压，这是之前生猪和能繁母猪存栏量持续下降而猪周期迟迟不启动的主要原因。

　　正是在需求端不再打压猪肉价格的情况下，供给端因素主导了此轮猪周期，所以在猪肉消费的淡季，开启了价格飙涨的模式。