尽管上周(4.7-11日)国际能源署在其月度报告中下调了今年全球石油需求增速预期，但产生的负面效应较弱，且被再度燃起的乌克兰地缘政治危机，以及美联储会议纪要推迟升息节点的双重利多因素所覆盖。

　　整个国际原油市场因此散发着积极做多的信号。其中WTI轻质原油在成功突破百位大关之后，继续高歌猛进攀升至104美元/桶上方，距离前期高点105.22美元/桶仅一步之遥。而Brent原油表现则较为谨慎，涨幅明显弱于前者。截至4月14日，Brent原油对WTI原油的溢价水平较之前进一步缩窄至3.76美元/桶。

　　在乌克兰的克里米亚半岛被俄罗斯成功纳入版图之后，多数投资者皆认为普京的战略意图已经达到，而欧美西方国家对此也显露出木已成舟的态度，世界两大阵营继续冲突的可能性将由强转弱。因此，国际原油市场所附有的地缘政治溢价属性也会逐步趋弱。

　　可以看到，眼下普京正在实施第二步战略计划，即鲸吞克里米亚之后，继续渗透乌克兰的第二大城市哈尔科夫、工业中心涅顿茨克以及卢甘斯克三座城市，煽动亲俄势力制造分裂活动。

　　而令笔者担忧的是，未来乌克兰局势将趋于“中东化”。虽然乌克兰不像伊拉克、利比亚及叙利亚是产油国，却是俄罗斯能源输往欧洲的咽喉之地。市场担忧如果在乌克兰发生武装冲突，将导致俄罗斯对欧洲能源供应中断，而俄罗斯是全球重要的能源出口国之一，其出口欧洲的原油和天然气大部分经过乌克兰。

　　据统计，俄罗斯对欧洲的天然气输送有66%要途经乌克兰，虽说原油输送只占到3.7%，但一旦天然气输送出现中断，势必会诱发能源替代效应凸显，天然气这部分需求将由其他能源来补充，而原油成为替代品的可能性极高。从间接角度而言，同样具备在供应端上起到决定原油价格涨跌的作用。

　　就目前来看，国际原油价格在短期内不会轻易丧失地缘政治风险溢价优势，市场凭借这一利多因素将会继续采取做多策略。据上周五美国商品交易管理委员会(CFTC)公布的数据，截至4月8日当周，投机者仍在增加美国原油期货和期权净多头头寸。与此同时，伴随着美国4月消费者信心指数回升至9个月高位，以及美联储会议纪要暗示升息节点将被延后，宏观面利多因素聚集也给油价提供积极做多效应。由此预计，后期国际原油价格强势姿态还将延续。